吉利德科學未來將繼續成功的特質

近日，美國知名財經資訊網站The Motley Fool發表分析文章稱，吉利德科學股票雖然近3年內出現大幅下滑，但仍然看到了可以證明公司潛在業務實力的大量證據。該網站分析師Michael Douglass認為吉利德管理層在進入細分治療領域方面具備極強的科學嚴謹性，出于這個原因，他相信吉利德最美好的日子還在前面。

關 注 大 機 遇

乍一看，吉利德的產品組合似乎有點散亂，但之后可以找出一些分類上的相似之處：丙型肝炎和NASH都屬于肝病領域；而HIV和自身免疫性疾病則與免疫系統有關；通過大量現金收購Kite Pharmal而獲得的CAR-T（嵌合抗原受體T細胞）療法，通過增強免疫系統來治療癌癥。當然，這些是完全不同的疾病類型。

很明顯的是，吉利德對于選擇將資源集中在哪些疾病上有一個非常具體的策略，并且均符合以下三條標準：

大量的患病人群

世界衛生組織估計全世界有7100萬人患有慢性丙型肝炎，而根據衛生和人類服務部的數據，有3670萬人感染了HIV病毒或屬于AIDS，癌癥更是普遍（美國每年約有170萬人被診斷出癌癥）。NASH是這些疾病中最罕見的一種，但也影響到美國3%左右的人口。這意味著，吉利德產品管線中的每一種藥物（至少在理論上）都可以大規模生產和銷售，有助于利用公司的規模和能力更好的進行供應鏈管理。也意味著公司可以在價格上做出讓步，并彌補數量上的一些差異。

仍有優化空間的疾病治療

吉利德選擇介入的醫藥市場，其疾病患者的預后都相當差。艾滋病病毒感染過去基本上是一種死刑判決，丙型肝炎的治療則是一個隨機事件，患者不得不選擇長期服用具有嚴重副作用的藥物還要負擔肝硬化的風險。許多自身免疫性疾病患者同樣需要負擔嚴重的副作用，而這些導致副作用的藥物是患者治療自身疾病必須接受的選擇。NASH現在的主要治療方法還是通過飲食和鍛煉治療。

選擇best-in-class藥物投放市場

吉利德每進入一個疾病市場，都會給患者帶來一款具有同級最優（或至少具有競爭力）潛力的藥物。HIV治療市場上的Truvada和丙型肝炎藥物Sovaldi都是如此。目前還不清楚公司的CAR-T和NASH藥物能否達到同樣的標準：Yescarta至少是其中一個最有競爭力的競爭者，但現在判斷它是否會占主導地位還為時過早；NASH領域，吉利德仍在進行初期藥物開發。

定價權無疑是吉利德管理層在進入一個新市場時所尋求的方向，公司的商業策略很清楚，希望公司發展不需要依賴于數量來獲取利潤。

自 我 革 新

在吉利德買下Triangle制藥公司并將Truvada開發成艾滋病治療優異藥物后，管理層本來可以宣布勝利并獲得紅利。實際上，公司在進一步投入資金去開發更好的HIV藥物，最終為患者帶來了TAF，取代了Truvada和其它雞尾酒治療中的TDF。TAF的療效與TDF相似，但嚴重的副作用（特別是骨密度降低，迫使許多長期服用TDF的患者改用其他HIV藥物）明顯減少。結果很明顯：在目睹公司2015年第三季度的美國艾滋病病毒市場份額逐漸下降到略高于70%之后，吉利德在2017年第三季度的市場份額已回升至78%。

同樣的故事也在丙型肝炎治療中上演。在收購Pharmasset之后，吉利德獲得了市場上最好的丙型肝炎藥物。相較于艾伯維的Viekira Pak，Sovaldi具有更短的治療窗口和更低的副作用，在短短幾年內，Sovaldi的先發上市優勢就讓公司收回了收購Pharmasset的本錢。然而，吉利德選擇繼續推進，開發了ledipasvir，并將其與sovaldi組合開發了Harvoni，進一步通過消除對干擾素的應用而降低了副作用。之后，吉利德又一次自我否定，開發了Epclusa，這是一種真正的全基因型藥物，它消除了基因型測試的需要從而消除了另一個護理障礙。丙型肝炎的銷售在增長之后出現迅速下降，這源于大量患者接受藥物治療后疾病得到治愈所致。

沒有理由認為吉利德在NASH、自身免疫疾病和癌癥領域不會這么做，因為公司在這些領域投入了更多的資源。

啟 示

醫療領域充滿不確定性。Michael Douglass認為，醫療領域最大的長期護城河來自于一支在進入市場和管理藥物生命周期方面顯示出卓越才能的管理團隊。由這樣一支隊伍領導公司，可以迎頭趕上，保持在競爭中的領先地位。按照這個標準，相信吉利德公司比其他公司有明顯的優勢，并且能夠讓投資者長期滿意。

（來源：新浪醫藥新聞）

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